LPG是石油副产品之一，是从油气田开采、炼油厂和乙烯工厂中生产的一种无色气体，是一种基础化工原料和新型城市燃气。随着2006年美国页岩气革命带来的天然气产量激增，促进了天然气、LPG的价格走低，油气价格比日益拉大，在全球范围内推动了气头化工的蓬勃发展，我国虽然没有廉价的天然气资源，但炼油产能大，副产的LPG较多，使得LPG深加工成为国内气头化工的主要发展方向。

　　1、政策分析

　　石化行业是我国国民经济的重要支柱产业，与经济发展、人民生活密切相关。近年来，国家高度重视并持续大力推动石化行业的发展，出台了一系列产业政策与纲领性文件为石化行业提供支持与引导，例如2018年6月国务院出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，2016年9月国家工业和信息化部发布《石化和化学工业发展规划(2016-2020年)》，为LPG深加工产业提供了有利的政策环境。

　　2、市场分析

　　(1)国内LPG产量快速增加

　　目前，我国95%以上的LPG来自炼油，少量开采气田主要厂家为中石油、中化海等主营石油、中化海等主营石油、中化海等主营企业以及部分地方炼油企业。近年来，随着我国炼近年来，随着我国炼油装置产能的持续增长，国内油装置产能的持续增长，国内LPG产量快速增加，从产量快速增加，从产量快速增加，从2012年的2,262.40万吨增长至2018年的3,800.50万吨，年均复合增长率达到9.03%。

　　目前国内LPG深加工产业以碳四深加工为主，产品包括甲基叔丁基醚、异辛烷、苯、甲苯、二甲苯、乙酸仲丁酯、丁酮等化工产品。

　　(2)异辛烷行业快速发展

　　2010后，我国油品进行了多次国家标准的升级，硫酸法制异辛烷工业化得到普及，促使异辛烷行业在最近几年快速发展。我国LPG深加工企业异辛烷产能占总产能的比例超过85%，2018年，我国烷基化装置总产能已达到1,815万吨，对应产量达到962万吨。

　　(3)甲基叔丁基醚产能大幅增长

　　2013年-2018年，随着汽油标号的不断升级及新技术的不断发展，我国甲基叔丁基醚产能开始大幅增长。国内甲基叔丁基醚产能主要来自LPG深加工企业，2018年，我国LPG深加工企业甲基叔丁基醚装置总产能为1,621万吨/年，占我国甲基叔丁基醚装置总产能的76%左右。

　　3、竞争企业分析

　　目前，我国异辛烷行业呈现出1PG深加工企业为主，主营企业为辅的特点。我国异辛烷生产企业区域分布相对集中，主要分布于山东、安徽、河南、浙江四省，以山东省为首。2018年，山东省异辛烷产能占比34%，位居首位。

　　国内甲基叔丁基醚产能来源可分为主营企业(中石油、中石化、中海油)和LPG深加工企业。国内甲基叔丁基醚产能主要来自LPG深加工企业，主营企业产能占比较小。我国LPG深加工企业中的甲基叔丁基醚产能分布地域特征明显，生产企业具有明显的区域集中性，国内大部分甲基叔丁基醚产能集中在山东、华东和东北地区。

　　4、风险分析

　　(1)宏观经济波动与政策不确定性风险

　　LPG深加工行业属于石油化工行业的重要分支，产业链上下游的供需关系及原料、产品价格水平受宏观经济波动和相关产业政策影响较大。LPG深加工行业的上游为石油炼化行业，LPG作为石油加工副产品，其市场价格与国际原油价格呈现较强的相关性，同时LPG工业原料价格还受燃料市场需求溢出效应及天然气等替代燃料价格波动的影响，与宏观经济景气度和国际原油价格的关联性较高。

　　(2)安全生产风险

　　LPG深加工行业主要原料LPG、甲醇和主要产品异辛烷、甲基叔丁基醚等均属于易燃易爆危险化学品，如出现意外事故造成装置停车，对生产经营影响较大。因设备故障、物品保管、生产操作不当及自然灾害等原因造成的意外安全事故，容易使行业生产经营面临安全风险。

　　本节选资料出自尚普华泰发布的《2020年LPG深加工项目投资分析报告》，如需更多资料请联系尚普华泰010-82885739 82885729。