核电具有环保性、经济可靠性及高效性的特点。核电为低碳清洁能源，可减少温室气体排放。核电增长受全球不断增长的电力需求、不断加强的环保意识及化石燃料价格及供应波动驱动。发展中国家已经成为未来核电发展的主要市场，亚洲成为全球核电发展最快的地区。

　　1、政策分析

　　近年来，我国政府出台了包括《中华人民共和国民用核设施安全监督管理条例》、《民用核安全设备监督管理条例》、《核电厂厂址选择安全规定》、《核电厂安全许可证件的申请和颁发》、《放射性物品运输安全管理条例》、《核电站乏燃料处理处置基金征收使用管理暂行办法》、《核电厂核事故应急管理条例》在内诸多法律法规约束和规范核电行业的健康发展，为加快我国核电行业发展创造了良好的法律、政策环境，提供了有力的保障。

　　2、市场分析

　　(1)全球核能发电规模

　　根据BP的统计，2017年全球总发电量为255513亿千瓦时。2007年至2010年，全球核能发电量总体保持平稳，2011年至2012年，受福岛核事故影响，全球核能发电量显著下跌，此后于2013年开始，全球核能发电量逐渐恢复。根据国际原子能机构的数据显示，2017年，核能发电量为26356亿千瓦时，占全球总发电量的10.31%。

　　(2)我国核电发电情况

　　根据国家统计局及中国核能行业协会的相关数据，2018年全国累计发电量为67914.20亿千瓦时，其中商运核电机组总发电量(包含上网电量及厂用电量)为2865.11亿千瓦时，约占全国总发电量的4.22%。1994年至今，我国核电发电量持续增长，从1994年的140.43亿千瓦时增长至2018年的2865.11亿千瓦时，年均复合增长率达到13.39%。

　　(3)核电机组分布情况

　　截至2018年12月31日，我国共有在运核电机组44台，大部分分布在广东、福建、浙江、广西等沿海地区。此外，我国共有在建核电机组12台，大部分分布在广东、广西等东南沿海地区。

　　(4)核电行业的利润率水平相对稳定

　　影响核电行业利润水平的主要因素包括上网电量、上网电价、核电设施建造成本及核燃料循环成本。我国核电行业经过多年发展，核电机组发电能力稳定，国家上网电价标准统一，成本控制能力也已相对成熟，故整体而言，在安全稳定运行情况下，核电行业的毛利率相对稳定。

　　3、竞争企业分析

　　由于核电行业的特殊性及核电技术的复杂性，目前我国经国务院正式核准的核电项目(除示范工程、研究堆外)均由中国广核、中国核电和国家电投三家分别或合作开发运营。

　　(1)行政准入壁垒

　　鉴于国家对于核安全、环保的高度重视，我国政府对核电项目及业主采取核准、发放许可证、执照等方式，对投资主体进入市场进行管理。其中，国家核安全局对核电厂选址、建造、首次装料、运行以及退役等各阶段的安全工作进行审评和监督，颁发相应的许可证件或批准文件，并实施驻厂监督;生态环境部对环境影响报告书等进行审查，并对运行核电厂的辐射环境实施监督性监测。

　　(2)技术和管理壁垒

　　核电行业是技术密集型的行业。核电行业涉及核物理、化学、材料、运行、维修、性能监督、环境污染监测、辐射防护等多个领域，对于核电开发商的技术基础及管理水平要求较高，有着很高的技术壁垒。一方面，核电厂的建设，需要综合权衡安全性、技术先进性、经济性和工程可实施性要求，符合核安全法规要求，采用成熟的技术和经过验证的技术;要符合技术经济性原则，满足造价总体控制目标;要符合总体进度要求，包括开工条件、建造周期等。另一方面，核电设施的建设和运行，需要严格按照质量保证大纲执行，对于人员的素质提出了严格的要求;核电行业核心骨干人员需求量较大，且培训时间较长;其中，反应堆的操纵员必须按照核安全法规的要求，通过国家能源局组织的考试，获得国家核安全局颁发的执照后才能进行反应堆的操纵。

　　(3)资金壁垒

　　核电行业是资本密集型的行业。一方面，核电行业对项目选址、设计、建安、设备采购和制造调试等要求较高，建设周期长，项目资金投入较大;另一方面，新一代核电技术的研发和建造需要大量资金投入。

　　4、风险分析

　　(1)行业政策调整风险

　　国务院、国家发改委等相关政府部门根据国内不同时期的核电行业现状及发展目标调整核电发展的政策，并对国内核电站的建设、运行、管理等方面提出发展目标或要求。如果国务院和国家发改委等相关政府部门调整我国核电发展的政策、或降低支持程度、或调整核电监管的具体政策及规定，行业内企业的发展战略、发展速度、业务状况、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

　　(2)宏观经济风险

　　电力行业的发展速度、技术水平、电源结构和盈利能力均与宏观经济的发展阶段、经济增速、工业增加值的增速有显著相关性。近年来，受国内宏观经济增速放缓和经济进入“新常态”的影响，全社会用电量增速放缓;在我国部分地区，不同类型电力机组还面临不同程度的调峰、降负荷运行、限电等经营压力，直接影响到发电企业的生产经营和盈利能力，部分核电机组也受到一定程度影响。

　　根据国内现行政策法规，核电作为清洁能源，相较于火电具有优先上网权，并且在国家能源局印发的《2018年能源工作指导意见》中明确“继续推动解决部分地区核电限发问题，促进核电多发满发”;但是，若未来我国全社会用电需求增速低于装机容量增速，电力行业的整体利用小时压力有可能传导到行业内企业，从而对行业内企业的利用小时数和盈利能力产生不利影响。

　　本节选资料出自尚普华泰发布的《核电站项目投资可行性研究报告》，如需更多资料请联系尚普华泰010-82885739 82885729。